[ezup]

Доллар обновляет годовой максимум: 4 причины для беспокойств

Доллар на завтра уже 65,2167, евро 71,1253. Почти +2 рубля за день. И это еще не предел.

Если фондовые рынки немного стабилизировались после скачков 8 и 9 ноября, то о долгосрочных последствиях американских решений предстоит говорить в ближайшие полгода. Но уже сейчас можно отметить, что есть несколько действительно значимых факторов, которые в ближайшее время будут решать судьбу валют (спойлер: не все они связаны с новым президентом).


Первая причина — ставка ФРС (сегодня 0,25-0,5%)

Задолго до выборов шла речь о ее предстоящем повышении на заседении членов Федеральной резервной системы в декабре (эта ставка контролирует процент, которые коммерческие банки платят за пополнение своих резервов, что влияет на ставки самих банков и непосредственно на доступность кредитов и инвестиционную активность. Чем она ниже, тем активнее деньги "покупают", экономика переполняется, стоимость условной единицы падает. Чем выше ставка, тем доллар "дефицитнее", а значит — крепче). После прошедших выборов мнение всех международных аналитиков разделилось точно на два противоположных поля: те, кто утверждают, что ставку теперь не поднимут, и те, кто уверен в обратном. Чтобы было понятно, насколько нестабильная ситуация ждет в ближайшие пару месяцев, приведу цитаты того, кого выбрали в США:

"Политика дешевых денег и околонулевых ставок надула пузырь на фондовом рынке и создала фальшивую экономику. ФРС искусственно занижает процентные ставки, чтобы "Обама мог выезжать играть в гольф в январе и утверждать, что он достойно выполнил свою работу".


Против:

"Повышение ставки ФРС станет "катастрофой", поскольку в результате вырастут ставки по госдолгу США, а стоимость его обслуживания станет неподъемной. Если ставка вырастет "на один, два или три процентных пункта мы потеряем страну".


Вот теперь представьте, в каком состоянии должны находится не только частные игроки рынка, но и центральные банки государств. Но стоит принять во внимание и еще несколько деталей, с которой в Белый дом приходит новая команда:

— никто не отрицает поднятия ставки на 0,... процента. До единицы еще множество чисел, а задача — избавить страну от возможного кризиса. Сделать это можно в том числе и поднятием ставки;

— существует ряд мер, которые можно направить для регулирования "банковской сферы". Избавление от спекуляций возможно принятием законов о надзоре и контроле, а также отменой полномочий, принятых в 90-х годах и приведших к известной катастрофе 2008 года;

— Клинтон и Трамп схожи в одном: они не любят Китай. Нелюбовь Трампа своеобразна: он не собирается с Китаем конкурировать, он собирается от него закрыться. Снижение налогового бремени позволит американским инвесторам акцентировать внимание на самой Америке, вытеснив китайцев, а протекционистские меры в торговле (в том числе пошлины) освободят американские рынки для американских же товаров. И в этой ситуации уже не столь важно ослаблять доллар для конкуренции с Китаем на рынках, важно не задрать стоимость своей валюты для осложнения платы по госдолгу. (Большая часть которого у кого? Правильно, у китайцев.)

Для того, чтобы понять, как будет меняться стабильность доллара, стоит обратить внимание и на то, какая судьба ждет американские гособлигации. После итогов выборов, 9 ноября, прошла волна продажи ценных бумаг. Однако продавал в основном... опять Китай, которой вот-вот потеряет контроль над девальвацией своего юаня.

Итак, если сделать выводы про причине 1: в конце декабря будет принято решение, которое окажет влияние на укрепление доллара, однако этот эффект не будет значительным, потому что резкого скачка по ставке ждать не стоит.

Вторая причина — Китай

Несмотря на то, что финансовый год в Китае еще не завершен, бесконечное снижение стоимости юаня уже говорит о том, что не все так радужно в этой потрясающей стране. Создается устойчивое ощущение, что китайцы готовы пожертвовать инфляцией ради сохранения спасительного уровня экспорта. Тем не менее, именно китайцы сейчас — основная причина внезапных дестабилизаций в финансовом мире. Сегодня они продали бумаги, потому что испытывают дефицит ликвидности, а завтра ставка поднята — и китайцы уже снова финансируют американский долг. Не исключено, что у Нац. банка вообще нет четкой стратегии, и это высокий риск для всех сырьевых стран. Наша страна как сырьевая развивающаяся находится в особенной зависимости от Китая, и их неопределенность нашему рублю точно не помогает.

Третья причина — заседание ОПЕК

В конце ноября на встрече ОПЕК в Вене будут приниматься решения по ценовой политике на энергоносители. И пока нет оснований полагать, что результаты встречи окажутся настолько позитивными, что цена резко подскочит выше 50 долларов. А вот негативные последствия, вызванные отказом от заморозки добычи, например, Венесуэлой или Саудовской Аравией, вероятны. Тогда и цена на нефть может упасть, потянув за собой рубль.

Однако неопределенность ситуации на Ближнем Востоке и перспектива возобновления войны в Ираке — факторы, которые позитивно скажутся на стоимости барреля. Так что нас ждет либо незначительное снижение, либо неплохой рост.

Четвертая причина — закрытие финансового года в США

Поскольку финансовый год в Штатах закончился 30 сентября, близится момент публикации итогов года. Основное внимание привлекают компании, которые входят в расчет основных американских индексов — от их финансового результата за период напрямую могут зависеть курсовые колебания. Прогнозируется то, что чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 повысится в данном квартале до 10,6%, а их совокупная чистая прибыль расширится по итогам 2016 года на 8,1%.

Немного уже имеющихся итогов

По итогам 2016 финансового года выручка Twitter достигла $2,5 млрд. (для сравнения: обогнавший Twitter по числу пользователей сервис коротких сообщений Snapchat рассчитывает по итогам 2016 года выручить всего $350 млн.

Компания Apple представила финансовый отчет по итогам четвертого квартала 2016 финансового года, завершившегося 24 сентября. Производитель зафиксировал первое за последние 15 лет снижение годовой выручки.

Чистая прибыль Visa по итогам 2016 финансового года (закончился 30 сентября) сократилась на 5% до 6 млрд. долларов.

Выручка Walt Disney в 2016 финансовом году выросла на 6% — до рекордных $55,6 млрд., сообщает компания. Показатель за IV квартал в годовом выражении снизился на 2,7% — до $13,14 млрд. Чистая прибыль компании за год увеличилась на 12% — до рекордных $9,4 млрд., при этом прибыль на акцию — на 17% — до $ 5,73.

Опять-таки, рано делать общие выводы. Но если прогнозы не будут оправданы, есть вероятность проявления интереса инвесторов к не американским корпорациям. Это негативно отразится на стабильности доллара.

Зато если уж говорить про индексы, то лояльность Трампа к бизнесу и его идея по расширению производства в США крайне положительно влияют на Доу-Джонса (американский сводный промышленный индекс, учитывающий котировки акций крупнейших промышленных корпораций). Ну а за Доу-Джонсом традиционно крепчает и доллар. (так происходит, потому что инвесторы переправляют свои средства именно в эти предприятия в национальной валюте, а значит, востребованность доллара растет, и он дорожает).

И еще справочно: дефицит госбюджета США в 2016 финансовом году, который завершился 30 сентября, увеличился на 34% — до $587,412 млрд. по сравнению с $439,089 млрд. годом ранее, сообщило министерство финансов страны.

Вывод

Пока наш рубль недостаточно самостоятелен и могуч, чтобы зависеть только от самого себя. К сожалению, именно китайско-американская гонка, которая в перспективе будет только расширяться, влияет на стабильность российской валюты. И самое время для РФ импортозамещать, потому что укрепления рубля и доллара до 30 ждать пока не приходится. И, кстати, вопреки ожиданиям американский изоляционизм, затеянный успешным финансистом, — это не очень удачная для нас перспектива.

P. S. С геополитической точки зрения Трамп для РФ — лучше, чем с финансовой. И лучше, чем Клинтон.

А с финансовой, если честно, все не очень. Потому что нечего на доллар пенять, коли политика ЦБ РФ крива.

Автор: Андрей Манзолевский

[ezup]

"Рубль будет ежегодно дешеветь и нефть легко покатится вниз, но мер для стабилизации так и нет"

На фоне выборов президента США начинают расти доллар и евро по отношению к рублю. Во вторник утром они прибавили по 4 копейки, составив 63,67 руб. и 70,34 руб. соответственно за "американца" и "европейца". В связи с этим некоторые делают вывод, что рубль "поплыл" и снова может пробить "очередное дно".

Вместе с тем стабилизируется цена на нефть, основной причиной для этого называют опять же проходящие выборы президента США и "выжидательные" позиции игроков. Однако, списывая все на внешние шоки и факторы, наши власти ничего не предпринимают для улучшения ситуации, в результате экономика стремительно деградирует, население беднеет, страна продолжает скатываться в 90-е. Об этом и многом другом в интервью Накануне.RU рассказал независимый аналитик, эксперт Московского экономического форума Владислав Жуковский.


Вопрос: На фоне выборов в США рубль снова дешевеет – он опять "поплыл" или это обычные колебания?

Владислав Жуковский: Рубль не является самодостаточной величиной или независимым финансовым активом. Рубль - производная от того, что происходит на сырьевом рынке в мире, что происходит с американским госдолгом и с курсом доллара к ключевым валютам. Поэтому укрепление рубля с февраля этого года по август-сентябрь совпадало с общим ослаблением американского доллара, с ростом цен на энергоносители с $27 до $52 за бочку.

На укрепление российской валюты играло то, что американский ФРС не поднял ставку ни весной, ни летом, ни в сентябре и перенес ее повышение, судя по всему, на декабрь, да и была вера, что будут достигнуты договоренности в рамках ОПЕК по заморозке добычи нефти. Также сыграла на это и проводимая нашим государством как денежно-кредитная, так и налогово-бюджетная финансовая политика по "стерилизации" денежной массы, по поддержанию завышенных номинальных и реальных процентных ставок.

Плюс ко всему - неисполнение бюджета, нефинансирование целого ряда федеральных целевых программ, повышение налогов, увеличение госдолга на 350-500 млрд руб. - это тоже вытягивало деньги из экономики. Кроме того, продажа облигаций федерального займа с баланса Центробанка страны, прочие меры по "стерилизации" денег в экономике привели к тому, что реально возник сильный рублевый дефицит, рубли были сконцентрированы исключительно в крупнейших 5-7 банках, из которых четыре – госбанки. Как результат - возник рублевый голод, и менять на доллары стало особо нечего.

И, насколько мне известно, продолжают действовать негласные договоренности с крупнейшими экспортерами сырья, которые продавали его за экспортно-валютную выручку, и с госбанками была тоже договоренность, что они не наращивают сильно валютные позиции и поддерживают некий баланс на рынке.

Вопрос: И почему началось ослабление рубля?

Владислав Жуковский: Это все привело к тому, что при деградирующей экономике, падающем экспортном ВВП - а это рекордное падение за последние 20 лет, - при 22-месячном падении реальных доходов, падении инвестиций больше двух лет, при падении несырьевого сектора, мы получили ситуацию, когда на финансовом рынке надулись "пузыри". То есть, с одной стороны, у нас избыточно укрепленный-перекупленный рубль, а с другой стороны - индекс ММВБ обновлял осенью все исторические максимумы, на рынке государственного долга доходности упали с 10,5-11% в начале года до 8,5-8,3% в моменте, то есть на уровне первой половины 2014 года.

Мы видели отскок рубля с 87 руб. до 62-61,5 руб. при нефти, дорожавшей с $27 до $53 за бочку. Сейчас рынки "разворачиваются", и я думаю, что нефть возвращается в диапазон ниже $42 за баррель, и рубль, скорее всего, в ближайшее время пойдет на отметки 67,5-68 руб. за доллар.

Вопрос: Если ждать, пока снова подорожает нефть, то какие необходимы показатели для пресловутой стабильности? Достижимы ли они?

Владислав Жуковский: Чтобы хоть как-то свести концы с концами, хотя бы выйти на те параметры бюджета, которые будут заложены в федеральном законе на текущий год, бочка должна стоить 3150 руб. за тонну, а сегодня она стоит порядка 2700 руб. Недавно принимались поправки в федеральный закон о бюджете на текущий год для его исполнения, и оказалось, что у нас и долг вырос не на 300 млрд руб., а должен вырасти до 500 млрд руб. [до конца года], и потолок займов увеличен с 8,8 до 9,8 трлн руб., дефицит бюджета оказался не 2,4, а 3 трлн руб. минимум, а если [пакет акций] "Роснефть" не продадут, то тогда дефицит составит уже 3,7 трлн руб. Это огромная величина, и она показывает, что в угоду крепкому рублю, некой низкой инфляции власти проводят самоудушение экономики и отъем денег у населения, обескровливание финансовой системы и подавление платежеспособного спроса. Мы получим мифическую низкую инфляцию, но экономика будет, как выжженное поле. То есть экономическая политика наших властей — это политика построения экономического крематория.

Если считать прожиточный минимум по-честному, то он составляет 21 тыс. руб. - тогда у нас нищих ровно 75 млн человек, то есть полстраны. Зато у нас будет нарисована красивая низкая инфляция, низкая доходность по госдолгу, и будет "пузырь" на финансовом рынке. А то, что людям банально есть нечего, бизнес задыхается от падающих продаж и отсутствия кредита - это уже не волнует ни Центробанк, ни Минфин, у них свои ведомственные интересы.

Вопрос: То есть это продолжится и в начале следующего года, никаких изменений ожидать не стоит?

Владислав Жуковский: Пока у нас те же самые люди, те же самые диалоги с тем же самым целеполаганием, взглядами на жизнь и "карманными" интересами, поэтому и бюджет принимается такой, что, вроде, государство налоги не повышает, но мы видим, что акцизы на топливо будут повышены минимум на 2-4 рубля, мы переходим на кадастровую оценку недвижимости, пускай пока с заниженным льготным коэффициентом 0,2, но он будет повышаться до единицы. Как результат - наши платежи вырастут в 3-5 раз за объекты недвижимого имущества. И Центробанк открыто пишет, что будет проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику, поддерживать в положительном диапазоне реальные процентные ставки, то есть очищенные от инфляции. А простым людям нужно думать о том, что инфляция будет, вроде как, снижаться, ставки будут оставаться высокими, Центробанк будет тем самым мягко стимулировать россиян больше сберегать и меньше тратить, и будет загонять сюда инвестиции, которые якобы создают некий эффект богатства через надувание пузырей на финансовом рынке.

У нас не создают условия для роста экономики, не обеспечивают дешевые кредиты для бизнеса и не режут платежеспособный спрос. У нас страна бедная, полунищая на 80%, нормально живет 5% населения страны, поэтому как раз спрос со стороны малообеспеченных мог бы стать драйвером импортозамещения и оказывал бы поддержку экономике, создавал спрос на товары и услуги, производимые нашими российскими компаниями. Но у властей другая политика – главное, чтобы была некая мифическая финансовая стабильность, а дальше - трава не расти. И если от этого экономика впадет в кому, будет нежизнеспособна, ну, значит, потом какие-нибудь американские, китайские, европейские инвестиции помогут ее вывести из нее.

Вопрос: А что касается нефти – что с ней будет происходить?

Владислав Жуковский: Что касается нефти и рубля, то мы рискуем попасть в сильнейший шторм, как мы попадали в него в 2014-2015 гг. Если американцы поднимают процентную ставку в декабре, если будут провалены – а они наверняка будут провалены – переговоры по заморозке добычи ОПЕК и других стран, плюс затухающий Китай, плюс в целом рост американского доллара в мире, проблемы в мировой банковской системе, неопределенная проблема "Брексита", – то все это может сложиться в идеальный шторм и станет триггером для повышения процентной ставки США, как это было в декабре прошлого года.

Тогда американцы подняли ставку, и у них покатилась бочка с $42 до $27 долларов легко. И это может запросто повториться. А я напомню, что в Америке с начала августа, когда нефть подросла в цене, наблюдается рекордная по историческим масштабам буровая активность по разработке новых месторождений сланцевой нефти. Активно уже полтора месяца идет наращивание добычи нефти, мы видели на той неделе рекордный за 35-40 лет скачок складских запасов нефти, их просто некуда девать во всем мире, хранилища нефти переполнены. Сейчас, как только ставки поднимут, ОПЕК провалится, и если американцы изберут Дональда Трампа президентом, то это будет такой шок на финансовых рынках, такое падение, что все затрясется, как в 2015 г.

Поэтому здесь может быть и сочетание крайне неблагоприятных факторов, когда рубль легко поднимется и до 68 рублей за доллар, и до 72, и куда угодно - все зависит только от нефти, а она может легко упасть и на $37, и на $33 за баррель в моменте.

Вопрос: "Простым смертным" к чему готовиться? В чем хранить, если есть что хранить?

Владислав Жуковский: Рубль по отношению к любым резервным валютам - это крайне слабая периферийная сырьевая валюта, поэтому в ситуации при 63 руб. за доллар хранить в рублях я бы никому не рекомендовал. Думаю, что минимум к отметке 72-77 руб. мы будем двигаться в ближайшие месяцы.

А по поводу рекомендаций – действительно, у нас очень бедное население, к огромному сожалению. Средний класс сильно сжался за последние три года. Если раньше было 22-23% хоть как-то живших нормально, то сегодня, по самым лояльным оценкам, не больше 12%. По более жестким европейским критериям, у нас среднего класса не больше 4,5-5%, при этом 0,2% населения России контролируют 88% национального богатства. А у бабушек, дедушек, бюджетников суммы невелики, но хотя бы их нужно суметь сберечь и отложить кому-то на воспитание детей, на лечение, на внуков, но точно не в рубли. Потому что, к огромному сожалению, все эти "заначки" сгорают по мановению волшебной палочки за 2-3 ночи, как в 1998 г., 2008 г., в 2014-2015 гг.

Остается инвестировать в себя, в детей, в переквалификацию, переобучение, в новые навыки. Лучшая пенсионная система в России на ближайшее десятилетие - это наши дети и внуки. Пенсионная реформа провалилась. На пенсию в 9-10 тыс. руб. выжить нереально. Пенсионных накоплений нет, их отобрали еще в 2014 г., их уже не вернуть.

Если есть необходимость сохранить ликвидность, можно хранить в долларах, евро, швейцарских франках. Рубль же будет ежегодно дешеветь, потому что экономика у нас деградирует, даже наш Минфин и Минэкономики прогнозируют стагнацию до 30-х гг. То есть мы будем становиться все менее мощными и все более зависимыми от того, что происходит на глобальных рынках.

Платежный баланс, профицит счета текущих операций упал до $1,5-2 млрд в квартал. Но два года назад он достигал $15-20 млрд. То есть он был в 15 раз выше. Сегодня платежный баланс и приток валюты по нему на минимуме со второго полугодия 1999 г. Это катастрофа. У нас внешних долгов на $550 млрд - цифра в зависимости от импорта критическая. Вывод капитала колоссальный. Мы ходим по тонкому льду, и рано или поздно провалимся. Вопрос только в сроках.

Вопрос: Однако еще недавно ЦБ призывал всех хранить деньги в рублях…

Владислав Жуковский: Это попытка сделать из рубля некий символ устойчивости, великодержавности и могучести при откровенно сжимающейся экономике и нищающем населении. Посмотрите, в Забайкалье массовые забастовки и голодовки у врачей и учителей, трактористы недавно правду донести до президента хотели. Можно, конечно, в эту игру и дальше играть, но это закончится очень плохо.

Рубль при существующей экономической политике и при этих элитах обречен на скольжение вниз, на пробивание все нового дна. Все время наши чиновники будут списывать проблемы на внешние шоки и внешние факторы – на санкции, падение цен на нефть, повышение процентных ставок в Америке, нормализацию денежно-кредитной политики в США, Европе, Японии, Великобритании. Но объективно рубль сильно перекуплен.

Держаться надо. Мы возвращаемся, медленно сползаем в 90-е гг. Наша задача не деградировать, а производить все головой, руками, ногами, но в целом нежизнеспособная среда создается чиновниками в виде налогов, поборов, платонов, кадастров, цен на ЖКХ, электроэнергию, хлеб и так далее. И в этой среде выживут 10-15% населения.

Вопрос: Остальные снова "не впишутся в рынок"?

Владислав Жуковский: Ну да, все верили, что ситуация будет улучшаться, но если делать ровно то же самое, что делали все эти годы - пилить сук, на котором сидите, и думать, что дерево будет процветать и становиться крепче – то нет, не будет. Надо менять людей и программы, стратегии, создавать конкурентную среду и в политике, и в экономике, и в бизнесе. А у нас одна "генеральная линия партии" считается правильной, но эта "линия партии" недопустима в жизни 90% россиян.
Автор: Владислав Жуковский
Первоисточник: http://www.nakanune.ru/articles/112302/

[ezup]

Три драйвера роста рубля

Вчера российская валюта выглядела довольно уверено. Евро скатился за отметку в 69 рублей, а доллар только на сотые доли возвышался над 64 рублями. Укреплению рубля способствовало как минимум три фактора.

Сейчас в России стартует период налоговых выплат, кульминация которого приходится на конец текущего месяца. Тогда же будут окончены расчеты по НДПИ, НДС и акцизам. В этот период спрос на рубль традиционно растет. Важно отметить, что на динамику в значительной степени оказывает влияние и отношение иностранных инвесторов к развивающимся рынкам.

Немалую поддержку валюте оказал также российский ЦБ. Был проведен депозитный аукцион, на котором банки поместили на счетах ЦБ около трехсот миллиардов рублей. Эта сумма соответствует лимиту, который был снижен. Вероятнее всего, снижение произошло в связи с началом налогового периода.

Кроме того, на российскую валюту повлияла и ситуация на сырьевом рынке. Стоимость «черного золота» выросла и продолжает показывать положительную динамику. Рост обусловлен позитивными ожиданиями рынка от предстоящей встречи членов ОПЕК, которая состоится в конце ноября.

В целом перспективы для роста рубля неплохие. Однако дальнейшая динамика курса будет зависеть как от сырьевого, так и от финансового рынков. Сейчас трейдеры все еще находятся в замешательстве после окончания президентских выборов США, поскольку экономические реформы Трампа и сроки их проведения пока являются загадкой для рынка. Эксперты считают, что все американские реформы могут быть реализованы не раньше середины 2018 года.

Источник фото: INFINICA.ru